Uluslararası danışmanlık, kontrol, vergi, strateji ve kurumsal finansman hizmetleri sunan EY’ın (Ernst & Young) özel sermaye fonları (PE) kesimine ait EY PE Pulse araştırmasına nazaran, dal 2022’nin üçüncü çeyrek periyodunda zıt rüzgârlarla karşı karşıya kalmaya devam etti. Yükselen faiz oranları, artan resesyon kaygıları, olumsuz seyreden makro göstergeler ve finansman piyasalarında yaşanan zorluklar, şirketlerin bu alanda yeni süreçler gerçekleştirme imkanını kısıtladı. Öte yandan şirketler, yeni eser lansmanları ve çeşitli gelişmelerle kesimin büyümeye devam etmesini sağlayacak yeni sermaye kaynaklarına dokunarak, uzun vadeli stratejik büyümeye odaklanıyor.

İşlem aktiviteleri, 2021’e nazaran %18 oranında azaldı

EY PE Pulse’a nazaran, geçen yıl ve 2022’nin başlarında rekor seviyelere ulaşan muahede faaliyetlerinden sonra, mutabakat hacimleri yılın ikinci yarısına yanlışsız azalmaya başladı. Makro görünümün daha meçhul bir hale gelmesine ek olarak finansman piyasalarında yaşanan birtakım sapmalar, şirketlerin tesirli biçimde işletebilecekleri sermaye ölçüsünü sınırladı. 2022’nin birinci yarısında süreç aktiviteleri, 2021’e nazaran %18 oranında azaldı. 2021 yılının özel sermaye fonu şirketleri için açık orta en ağır sene olduğu düşünüldüğünde, bu görece daha hafif bir düşüşü temsil ediyor. Lakin üçüncü çeyrekteki aktivitelerde ise ikinci çeyreğe nazaran %55 üzere önemli bir oranda düşüş gerçekleşti. Kaldıraçlı finansman piyasalarında yaşanan ve özel sermaye fonu şirketlerinin gerçekleştirebildiği mutabakatların boyutunu sınırlayan türbülans, kelam konusu düşüşe yol açan esas etkenlerden biri oldu. Yeni kaldıraçlı kredi ihracının neredeyse 1 trilyon ABD doları üzere rekor bir seviyeye ulaştığı 2021’in akabinde, 2022 yılında gerçekleşen kaldıraçlı finansman aktiviteleri tarafında sırf 350 milyar ABD doları ile değerli bir düşüş yaşadı.

2021 yılında 1 milyar ABD doları ve üzerinde gerçekleşen özel sermaye fonları bölümündeki mutabakatların oranı %30 seviyesinde iken bu oran bu yıl sırf %22 olarak gerçekleşti.

Perakende pazarına giriş arttı

EY PE Pulse, tüketici, gayrimenkul, teknoloji üzere kimi dalların, son 12 ayda daha büyük oranda özel sermaye fonu çekebileceğini de belirtiyor. Özel sermaye fonu toplama faaliyeti, geçen yıla nazaran daha düşük gerçekleşmiş olsa da, 2022’nin büyük kısmında değerli ölçüde sabit kaldı. Şirketler 2022’nin birinci üç çeyreğinde evvelki yılın birebir devrine nazaran %8 düşüşle 386 milyar ABD doları toplayabildi. 2022’nin üçüncü çeyreğindeki faaliyetler de ikinci çeyreğe kıyasla %13 oranında yavaşlayarak 125 milyar ABD dolarına kadar geriledi.

Özel sermaye fonu çıkışları, aşağı istikametli değerlemeler ve alıcılar ile satıcılar ortasındaki fiyat beklentileri ortasındaki büyüyen fark nedeniyle üçüncü çeyrekte geçen yıla kıyasla %67 oranında düştü.

EY PE Pulse araştırması, özel sermaye fonu şirketlerinin teknolojiden yararlanan yeni eserleri deneyimlemeyi sürdürdüğüne de dikkat çekiyor. Üçüncü çeyrek devirde gerçekleşen bir dizi duyuru, özel sermaye fonlarının perakende pazarına girişini artırdığını gösteriyor.

Kaldıracın giderek değerli hale geldiği ve şirketlerin öz sermaye katkılarını artırmalarının gerekeceği bir ortama girilirken, mevcut portföy şirketleri kümeleri için çarpanların son birkaç yıla nazaran büyük ölçüde daralması mümkün görünüyor. Özel sermaye fonu getirilerinin ise kıymetli ölçüde operasyonel bedel üretimi tarafından yönlendirileceği anlaşılıyor.

“Şirketlerin iş birliklerine yönelebilecekleri alanlar telekomünikasyon, ulaşım, yenilenebilir güç ve mobilite”

EY Türkiye Özel Sermaye Fonları Dal Başkanı Musa Gezer bahisle ilgili şu değerlendirmede bulundu:

“EY tarafından hazırlanan ve dünya çapında özel sermaye fonları dalının nabzını yakından takip eden EY PE Pulse’a nazaran özel sermaye fonu şirketlerinin, şiddetli şartlara karşın kendilerini uzun vadeli stratejik büyümeye nazaran konumladıklarını gösteriyor. EY PE Pulse, faiz oranlarındaki ve finansman maliyetindeki artış sürdükçe, şirketlerin sermaye dağıtımı için yaratıcı yollar bulmaya çalışacağına işaret ediyor. Yatırımcılar için bu süreçler, önemli operasyonel müdahalelere muhtaçlık olmadan düşük riskli finansman sağlama fırsatını temsil ediyor. Kurumsal ortakları için ise, daha sonraki yatırımlar için nakit ve borç kapasitesini korurken, sermaye maliyetlerini düşürme fırsatı sunuyor. Bu arayıştaki şirketlerin iş birliklerine daha fazla yönelebilecekleri alanlar ortasında ise telekomünikasyon, ulaşım, yenilenebilir güç ve mobilite bölümleri öne çıkıyor.”