Bazı yatırımcılar, ABD’de beklenen ekonomik resesyonun Fed’in gelecek yıl para siyasetinde gevşemeye zorlayacağına inanıyor.

ABD merkez bankası, enflasyonu düşürmek için uğraş ederken faiz oranlarını daha evvel öngördüğünden daha yüksek bir düzeye çıkaracağını ve daha uzun mühlet orada tutacağını öngörse bile.

Bu dinamik, Fed’in çarşamba günkü para siyaseti toplantısının akabinde, beklenen 50 baz puanlık faiz artışını gerçekleştirmesi ve borçlanma maliyetlerinin 2023 yılı sonuna kadar 75 baz puan daha artacağını öngörmesi ile besbelli bir halde ortaya çıktı. Bu piyasaların eylül ayında iddia ettiğinden yarım puan daha yüksek.

ABD’de faizler 15 yılın tepesine çıkacak

Fed’in üç aylık ekonomik kestirimler özetindeki medyan varsayıma nazaran, bu türlü bir atılım Fed fonları oranını 2007’den beri görülmeyen bir düzey olan yüzde 5,1 civarına çıkaracak. Fed fonları oranı şu anda yüzde 4,25 – yüzde 4,50 aralığında bulunuyor.

Ancak vadeli faiz piyasaları farklı bir öykü anlattıyor. Çarşamba günü geç saatlerde yatırımcılar Fed’in 2023’ün birinci yarısında faizleri artırmaya devam edeceğini ve yılsonuna kadar yüzde 4,4 civarına indireceğini düşünüyordu.

Reuters’a konuşan Columbia Threadneedle’ın kıdemli global faiz stratejisti Ed, “Fed, piyasaları kendi tarafında hareket etmeye ikna etmekte zorlanıyor” dedi ve 10 yıllık Hazine tahvillerinin son devirdeki toparlanmayı sürdüreceği kestiriminde bulundu. Al-Hussainy, “Fed’in faizleri yüzde 5’in değerli ölçüde üzerine çıkarabileceğine dair bir inanç eksikliği var.” diye kelamlarına ekledi.

Para siyaseti resesyonu körükleyecek mi?

Borçlanma maliyetlerinin ne kadar artacağı ve kısıtlayıcı para siyasetinin ekonomiyi resesyona sürükleyip sürüklemeyeceği, Fed’in yükselen enflasyonu yenmek için 1980’lerden bu yana en agresif faiz artışlarına başladığı şu günlerde yatırımcıları aylardır meşgul eden sorular.

Fed Lideri Jerome Powell yaptığı açıklamada Fed’in projeksiyonlarının iktisadın kesinlikle resesyona gireceği manasına gelmediğini belirtirken, riskin buna paha olduğunu ve siyaset yapıcıların faizleri düşürerek darbeyi hafifletmek üzere bir planları olmadığını söyleyerek daha evvel de verdiği bir iletisi yineledi.

Bununla birlikte, enflasyonun tepe yapacağı ve Fed’in faiz artırımlarını daha erken durdurmasına müsaade vereceği umutları son haftalarda piyasalarda yankı buldu ve S&P’nin son zamanlardaki en düşük düzeylerinden yükselmesine, ABD dolarının on yılın en yüksek düzeyinden düşmesine ve yıpranmış Hazine tahvillerinde keskin bir toparlanmaya yol açtı.

Franklin Templeton Fixed Income CIO’su Sonal Desai, Fed’e atıfta bulunarak, “Piyasa hareketleri, enflasyonla gayret kredibilitesi değil, şahin olma ve silahlarına sadık kalma konusunda kredibilite olan karşı karşıya oldukları zorlukları hakikaten tanımlıyor” dedi.